HSBC: 'Lạm phát đang tăng nhưng NHNN sẽ không tăng lãi suất'

Theo HSBC, trái ngược với tình trạng ảm đạm của toàn khu vực, chỉ số Nhà quản trị Mua hàng PMI của Việt Nam do Nikkei cung cấp đã nhảy vọt từ 50,7 điểm trong tháng 3 lên 52,3 điểm ở tháng 4, đạt mức cao nhất trong ​9 tháng vừa qua. Động lực chủ yếu đến từ sản lượng, số đơn đặt hàng mới, đơn hàng xuất khẩu đều tăng mạnh.

HSBC kỳ vọng tăng trưởng hoạt động sản xuất sẽ tiếp tục duy trì trong nhiều tháng kế tiếp. Số đơn hàng mới trừ lượng hàng tồn kho – chỉ số hàng đầu về sản lượng – vẫn ở mức ổn định. Một điểm sáng nữa là việc làm tiếp tục tăng trưởng, cho thấy các nhà sản xuất vẫn tự tin vào triển vọng kinh doanh. 

Báo cáo của HSBC cho rằng, sự hồi phục của ngành sản xuất Việt Nam không hoàn toàn phản ánh nhu cầu toàn cầu đang tăng trưởng mạnh mẽ nhưng vẫn có thể thu hút nguồn đầu tư nước ngoài vào Việt Nam.

HSBC cũng nhận định, khả năng phục hồi của nền sản xuất Việt Nam phản ánh thành công trong việc mở rộng thị phần trước bối cảnh thương mại toàn cầu đang suy yếu. Thành quả này đạt được chủ yếu nhờ nguồn đầu tư trực tiếp từ nước ngoài (FDI) vẫn không ngừng tăng trong năm 2016. Trong số đó, Hàn Quốc vẫn là nhà đầu tư lớn nhất vào Việt Nam với số vốn FDI đăng ký từ đầu năm đến tháng 4 đạt 2,5 tỷ USD.

Với nhiều nhà máy bắt đầu đi vào hoạt động trong năm nay, HSBC kỳ vọng nguồn vốn FDI giúp Việt Nam hồi phục tăng trưởng xuất khẩu trong năm 2016, tăng 10,1% so với cùng kỳ năm trước.

Cũng theo HSBC, xuất khẩu trong 4 tháng đầu năm tăng 6,0%, tuy không cao như cùng kỳ năm trước nhưng tốc độ tăng trưởng đã được cải thiện. Đơn hàng điện thoại thông minh vẫn là động lực tăng trưởng khi tăng 25% trong 4 tháng đầu năm, một phần là nhờ Samsung - nhà đầu tư nước ngoài lớn nhất tại Việt Nam - cho ra mắt sản phẩm mới. "Trong khi đà sản xuất ở các nước còn lại trong khu vực vẫn dậm chân tại chỗ, kinh tế Việt Nam hồi phục bền vững hơn nhờ nguồn FDI mới", HSBC nhận định.

Báo cáo cũng cho hay, những động thái trong tháng 4 cho thấy áp lực giảm phát do việc giá hàng hóa suy giảm đang dần tan biến. Đáng chú ý nhất là trong báo cáo PMI tháng 4, chỉ số phụ chi phí đầu vào đã nhảy lên mức 3,9 điểm, cao nhất từ tháng 8.2014 đến nay. Chúng tôi không nghĩ rằng chỉ số này sẽ tiếp tục tăng một cách bền vững – giá dầu, mặc dù xuất hiện dấu hiệu thoát đáy nhưng vẫn khả quan.

"Nhìn chung, lạm phát vẫn nằm trong vòng kiểm soát. Lạm phát toàn phần tăng lên 1,9% so với cùng kỳ trong tháng 4, đánh dấu tháng tăng trưởng thứ sáu liên tiếp. Tuy nhiên sự gia tăng liên tục có được chủ yếu là do lạm phát lương thực, gây ra bởi sự gián đoạn nguồn cung cấp liên quan đến hiện tượng El Niño, vấn đề chung của toàn khu vực", theo HSBC.

Trong khi đó, lạm phát cơ bản tăng 0,2 điểm, đạt 1,8% nhưng đây được xem như một sự phục hồi kỹ thuật sau khi ở mức khá thấp trong tháng 3. Trong năm qua, lạm phát cơ bản vẫn duy trì ổn định quanh mức 2,0%, và HSBC kỳ vọng hiện tượng này sẽ vẫn tiếp diễn trong năm 2016.

"Do đó, chúng tôi cho rằng NHNN sẽ giữ lãi suất OMO không đổi đến hết nửa đầu năm 2017", HSBC dự báo.