HSBC dự báo yên Nhật tăng 21%, bảng Anh giảm 20% từ nay đến cuối năm

Theo Báo cáo kinh tế vĩ mô tháng 7/2016, các chuyên gia nghiên cứu của Ngân hàng HSBC nhận định việc Anh rời EU, hay còn gọi là Brexit, là sự kiện rất bất ngờ và gây chấn động, nhiều khả năng sẽ ảnh hưởng lớn đến thị trường tài chính toàn cầu.

Đồng bảng mất giá 15% - 20%

Theo HSBC, quyết định ra đi của Anh góp phần minh chứng tình trạng mất cân bằng cấu trúc ở quốc gia này: thâm hụt tài khoản vãng lai ở mức 7% GDP trong quý IV/2015 và thâm hụt ngân sách hơn 4% GDP cả năm 2015.

Sự bất ổn đáng chú ý nhất liên quan đến những hiệp định thương mại và đầu tư giữa Anh và đối tác kinh tế lớn nhất – EU, chiếm đến hơn 50% tổng kim ngạch xuất khẩu của Anh và khoảng 50% tất cả nguồn FDI Anh nhận được – sẽ khiến vấn đề tài trợ những khoản thâm hụt của Anh gặp nhiều khó khăn hơn.

"Khi đó, đồng bảng Anh sẽ đóng vai trò cơ chế điều chỉnh. Những đợt thâm hụt kép trước đây đã có thể cho thấy phần nào viễn cảnh sắp tới của đồng bảng Anh (GBP) sẽ giảm tới mức nào và nhanh đến đâu)", HSBC nhận định.

HSBC dự báo đồng bảng Anh sẽ chịu áp lực kéo dài sau sự kiện Brexit và có thể giảm 15%-20% từ mức cao là 1,5 USD ghi nhận trước cuộc trưng cầu dân ý. Cụ thể, cặp tỷ giá này sẽ giảm về 1,25 vào cuối quý III và còn 1,20 vào cuối năm 2016 vì tình trạng bất ổn sẽ vẫn kéo dài đến cuối năm.

Đồng euro sẽ phải đối mặt với tình trạng ảnh hưởng chính trị và kinh tế

Cũng theo HSBC, việc Anh quyết định rời khỏi EU đã gây ra hai trở ngại cho đồng euro (EUR). Thứ nhất, sự kiện này đã dẫn đến rủi ro ảnh hưởng chính trị. Thị trường có thể tiên lượng được những cuộc trưng cầu dân ý tương tự diễn ra ở EU hay tại các quốc gia sử dụng đồng tiền chung EUR nhưng hiện đang bất mãn với EU. Những quốc gia đang có thái độ tiêu cực về EU bao gồm Cộng hòa Síp (Cyprus), Áo, Hy Lạp và Cộng hòa Séc.

Lá phiếu "rời đi" cũng dẫn đến nguy cơ hoạt động kinh tế EU đi xuống. Anh có nhu cầu tiêu thụ hàng được sản xuất tại châu Âu rất lớn và là quốc gia đóng góp ròng vào ngân sách EU. Tốc độ tăng trưởng của EU vốn đã chậm lại, nay nếu nguy cơ kinh tế châu Âu suy yếu thêm nữa, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) buộc phải kéo dài thời gian thực hiện chính sách "bồ câu" (thúc đẩy các chính sách tiền tệ có liên quan đến việc duy trì lãi suất thấp với lòng tin lạm phát và tác động tiêu cực của nó sẽ có tác động tối thiểu đến xã hội). Nếu biến động lan sang thị trường trái phiếu của các quốc gia thứ yếu, ECB có thể phải đẩy nhanh quá trình mua vào trái phiếu nhằm kiểm soát lợi nhuận.

Điều này đồng nghĩa với việc EUR sẽ trở thành dấu hiệu chính của tình hình căng thẳng trên thị trường. Trong tương lai gần, tỷ giá EUR/USD sẽ có nhiều biến động và có thể dẫn đến tình trạng sụt giá quanh mức 1,08 như đầu năm nay. Hơn nữa, tình hình sẽ phụ thuộc rất nhiều vào những cuộc đàm phán trong vài tháng tới giữa Anh và cộng đồng EU cũng như hệ lụy chính trị từ những sự thay đổi này. Chúng tôi cho rằng tình trạng bất ổn sẽ kéo giá đồng EUR xuống vài điểm phần trăm so với dự báo trước đây.

Do đó, HSBC hạ dự đoán tỷ giá EUR/USD từ 1,2 xuống 1,1 và tỷ giá EUR/GBP xuống mức 0,92 vào cuối năm nay.

Bảng Anh, euro mất giá 10%, Trung Quốc sẽ can thiệp

Theo nhận định của ngân hàng này, tình trạng suy yếu của bảng Anh và euro sẽ khiến nhân dân tệ mạnh hơn so các đồng tiền khác trong rổ tiền tệ. Đồng nhân dân tệ vì thế sẽ hạ giá so với đồng USD nhằm cân bằng lại và duy trì trạng thái ổn định cho rổ tiền tệ. 

Đồng bảng Anh đang chiếm 3,86% và đồng euro chiếm 21,39% trong rổ CFETS RMB, thước đo giá trị của đồng nhân dân tệ so với 13 đồng tiền chính. 

Do bản chất của cơ chế điều chỉnh, biến động giá của những đồng tiền trên có khả năng sẽ dẫn đến tình trạng nhân dân tệ biến động cao hơn. Vì vậy, nếu đồng bảng Anh và euro giảm 10% so với USD, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) sẽ nâng tỷ giá điều chỉnh USD/CNY thêm 1.600 pip so với cùng kỳ, giả định tỷ giá của những đồng tiền khác trong rổ so với USD không đổi, và việc điều chỉnh bám sát hoàn toàn mô hình rổ CFETS.

Tuy nhiên, nhiều khả năng chính sách ngoại hối của Trung Quốc sẽ thay đổi khi gặp phải sự gián đoạn ở thị trường tiềm năng. Cơ chế sửa đổi mới sẽ "chọn lọc một cách hợp lý" những yếu tố biến động thị trường bên ngoài. 

Nếu đồng bảng Anh và euro mất giá mạnh, PBoC có thể sẽ can thiệp nhằm giúp ổn định tỷ giá và bơm thêm nguồn USD vào thị trường như đã từng thực hiện hồi tháng 1/2016.

Đầu tư an toàn sẽ thống lĩnh thị trường: yên Nhật và franc Thụy Sỹ sẽ tăng

Tình hình bất ổn hiện nay sau khi người dân Anh đưa ra quyết định rời EU sẽ khiến hoạt động "đầu tư an toàn" lan rộng khắp các thị trường.

Những loại tiền tệ trong khối G10 nhạy cảm nhất đối với chỉ số đầu tư theo mức độ chấp nhận rủi ro (RORO) như đô la Australia, đô la Canada, đồng krone Na Uy và đồng krona Thụy Điển có thể sẽ chịu áp lực mất giá lớn nhất.

Trong khi đó, HSBC đánh giá các đồng yên Nhật và dranc Thụy Sỹ sẽ tăng giá trước tình hình bất ổn. Điều này có thể gia tăng áp lực đối với các ngân hàng trung ương tại Nhật Bản và Thụy Sỹ khi họ đều đã từng nỗ lực rất nhiều để ngăn chặn đồng tiền tăng giá ngoài vòng kiểm soát.

Hiện nay, chính phủ Nhật Bản vẫn đang lưỡng lự giữa việc can thiệp hay đẩy mạnh nới lỏng định lượng (QE). HSBC dự báo tỷ giá đồng yên so với đồng USD sẽ giảm từ 115 yên đổi 1 USD xuống mức 95 yên đổi 1 USD vào cuối năm nay. 

Bên cạnh đó, ngân hàng này dự báo vàng cũng sẽ là một kênh đầu tư được hưởng lợi. Dù HSBC chỉ kỳ vọng giá vàng sẽ tăng 10%, giá vàng thực tế có thể tăng cao hơn nếu thị trường ngày càng lo ngại về tương lai EU sau cuộc trưng cầu dân ý vừa qua.