Fed xoay trục, vị thế thống trị của đồng USD lung lay

Fed ngừng tăng lãi suất

Sau khi tăng vọt lên mức cao nhất trong hai thập kỷ nhờ đợt tăng lãi suất của Fed vào năm 2022, đồng USD của Mỹ cơ bản ổn định trong năm nay nhờ vào sự tăng trưởng kiên cường của kinh tế Mỹ và cam kết của ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục tăng chi phí vay.

Cuộc họp của Fed tuần trước đánh dấu một sự thay đổi bất ngờ, Chủ tịch Jerome Powell cho biết đợt thắt chặt chính sách tiền tệ lịch sử đưa lãi suất lên mức cao nhất trong nhiều thập kỷ có thể đã kết thúc nhờ lạm phát hạ nhiệt. Các nhà hoạch định chính sách hiện dự kiến ​​cắt giảm 75 điểm cơ bản vào năm tới.

Tỷ giá giảm thường được coi là một trở ngại đối với đồng USD, khiến tài sản bằng đồng tiền Mỹ trở nên kém hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận. Mặc dù các chiến lược gia đã dự đoán đồng USD sẽ suy yếu trong năm tới, tốc độ cắt giảm lãi suất nhanh hơn có thể đẩy nhanh sự suy giảm của đồng tiền này.

Đảo ngược lợi ích

Theo ông Kit Juckes, trưởng bộ phận chiến lược ngoại hối ngân hàng Societe Generale, việc thắt chặt chính sách tiền tệ tích cực của Fed, cùng với các chính sách thúc đẩy tăng trưởng của Mỹ sau đại dịch, đã “thúc đẩy khái niệm về chủ nghĩa ngoại lệ của Mỹ và mang lại đợt phục hồi mạnh mẽ nhất của đồng USD kể từ những năm 1980”. Tuy nhiên, với việc Fed quyết định nới lỏng chính sách, “một số lợi ích đó sẽ bị đảo ngược”.

Đồng USD đang trên đà giảm 1% trong năm nay so với một rổ gồm 6 đồng tiền chủ chốt khác.

Việc sử dụng đúng đồng USD là chìa khóa đối với các nhà phân tích và nhà đầu tư, do đồng tiền Mỹ đóng vai trò trung tâm trong tài chính toàn cầu.

Đối với Mỹ, đồng USD yếu sẽ khiến hàng xuất khẩu cạnh tranh hơn ở nước ngoài và tăng lợi nhuận của các công ty đa quốc gia bằng cách làm cho việc chuyển đổi lợi nhuận nước ngoài của họ sang USD trở nên rẻ hơn. Theo dữ liệu của FactSet, khoảng 1/4 các công ty thuộc S&P 500 tạo ra hơn 50% doanh thu bên ngoài nước Mỹ.

Một cuộc thăm dò đầu tháng 12 của Reuters với 71 chiến lược gia thị trường forex cho thấy đồng USD khả năng cao sẽ giảm giá so với 10 loại tiền tệ được giao dịch nhiều nhất (G10) vào năm 2024, với phần lớn sự suy giảm của nó diễn ra vào nửa cuối năm.

Dự đoán của họ có đúng hay không có thể phụ thuộc vào cách nền kinh tế Mỹ hoạt động so với các nền kinh tế khác trên toàn cầu vào năm tới và tốc độ điều chỉnh chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương.

Cho đến nay, đó là một bức tranh không đồng đều. Tại khu vực đồng euro, hoạt động kinh doanh giảm sút trầm trọng hơn trong tháng 12. Các cuộc khảo sát được theo dõi chặt chẽ cho thấy nền kinh tế của khối gần như chắc chắn đang suy thoái. Tuy nhiên, Ngân hàng Trung ương châu Âu đã đẩy lùi kỳ vọng cắt giảm lãi suất vì họ vẫn tập trung vào việc chống lạm phát. Đồng euro đã tăng 2,4% so với đồng USD trong năm nay.

Dự đoán lạc quan

Ông Thanos Bardas, nhà quản lý danh mục đầu tư cấp cao tại Neuberger Berman, người đang lạc quan về đồng USD trong 12 tháng tới, cho biết: “Sự suy giảm tăng trưởng ngày càng nghiêm trọng hơn ở các nền kinh tế khác. Đối với Mỹ, sẽ phải mất một thời gian để tốc độ tăng trưởng chậm lại”.

Tuy nhiên, những người khác lại nhìn thấy những lĩnh vực có thế mạnh, đặc biệt là ở các nền kinh tế châu Á.

Ông Paresh Upadhyaya, giám đốc chiến lược tiền tệ và thu nhập cố định tại Amundi US, cho biết ông tin rằng thị trường đang "quá bi quan" về triển vọng tăng trưởng ở Trung Quốc và Ấn Độ. Tăng trưởng nhanh có thể thúc đẩy nhu cầu nguyên liệu thô của các nước, mang lại lợi ích cho các loại tiền tệ hàng hóa như USD Úc, New Zealand và Canada.

Theo truyền thông nhà nước, Trung Quốc sẽ đẩy mạnh điều chỉnh chính sách để hỗ trợ phục hồi kinh tế vào năm 2024.

Ông Jack McIntyre, nhà quản lý danh mục đầu tư tại Brandywine Global ở Philadelphia, thì dự đoán tốc độ tăng trưởng của Mỹ sẽ chậm lại trong khi tốc độ tăng trưởng của Trung Quốc lại tăng lên. Ông đã bán đồng USD để mua các loại tiền tệ châu Á.

Quỹ Tiền tệ Quốc tế hồi tháng 10 dự báo kinh tế Mỹ sẽ tăng trưởng 1,5% vào năm 2024, so với 1,2% của khu vực đồng euro và 4,2% của Trung Quốc.

Tất nhiên, quỹ đạo của đồng USD có thể phụ thuộc vào mức độ nới lỏng của Fed và lạm phát giảm đã được phản ánh trong giá của nó. Hợp đồng tương lai gắn liền với lãi suất chính sách của Fed cho thấy các nhà đầu tư đang tính đến hơn 140 điểm cơ bản trong đợt cắt giảm vào năm tới, gần gấp đôi so với mức mà các nhà hoạch định chính sách của Fed đã đưa ra.

Matt Weller, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu thị trường tại StoneX, cho biết: “Nếu lạm phát chững lại và không tiếp tục giảm thì đó chính là lý do khiến Fed phải trì hoãn. "Đó chắc chắn sẽ là một sự phát triển tăng giá cho đồng USD".

>> Thượng viện Mỹ duyệt ngân sách quốc phòng kỷ lục gần 900 tỷ USD