Đối mặt với thách thức '2 chữ D', Trung Quốc có thể phải 'hi sinh' đồng Nhân dân tệ

Theo ông Shang Jin Wei, cựu chuyên gia kinh tế trưởng của Ngân hàng Phát triển Châu Á (ADB), nền kinh tế Trung Quốc vẫn tiếp tục sa lầy trong hàng loạt khó khăn. Giá tiêu dùng của Trung Quốc gần đây đã rơi vào vùng âm và các nhà sản xuất đã phải trải qua tình trạng giảm phát trong vòng 1 năm qua.

Khu vực công và tư nhân thì đang phải gánh những khoản nợ lớn do chi tiêu quá mức và do các chính sách tiền tệ liên quan đến dịch Covid-19.

Nền kinh tế lớn thứ 2 thế giới đang phải đối mặt với thách thức "2 chữ D", bao gồm Deflation (giảm phát) và Debt (nợ nần). “Hai chữ D là một sự kết hợp độc hại. Khi giá trị thực của khoản nợ hiện tại (đã điều chỉnh theo lạm phát) tăng lên, giảm phát càng khiến các công ty khó đảm bảo nguồn tài chính bổ sung hơn, làm tăng nguy cơ phá sản”, cựu chuyên gia kinh tế cho biết.

Ông lo ngại, một khi sự kết hợp giữa nợ và giảm phát trở nên cố hữu, nó có thể tạo ra một vòng luẩn quẩn: nhu cầu thấp -> sản lượng thấp -> thu nhập thấp -> nhu cầu thậm chí thấp hơn.

Cựu chuyên gia kinh tế này nhận định, bên cạnh những biện pháp kích thích nền kinh tế hiện có, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) cũng cần phải hành động ngay lập tức.

“PBOC có thể bắt tay vào một chiến dịch nới lỏng định lượng tương tự như các đợt mua trái phiếu mà Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ và các cơ quan tiền tệ khác đã triển khai sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu vào năm 2008”, ông nói.

Tuy nhiên, chiến lược này lại đặt ra một vấn đề “đau đầu” khác. Việc nới lỏng định lượng mạnh có thể làm suy yếu đồng Nhân dân tệ, đây chính là mối quan ngại lớn của giới lãnh đạo Trung Quốc.

Trong năm qua, đồng Nhân dân tệ vốn đã mất giá khoảng 5% so với đồng USD trong khi các nhà đầu tư nước ngoài đang bán tháo cổ phiếu Trung Quốc với tốc độ kỷ lục. Chính quyền Bắc Kinh lo ngại nếu đồng Nhân dân tệ tiếp tục mất giá thì tình trạng bán tháo cổ phiếu sẽ còn trầm trọng hơn.

“Thế nhưng, nếu cái giá giải cứu nền kinh tế khỏi tình trạng giảm phát là đồng Nhân dân tệ yếu đi thì đó là cái giá đáng phải trả”, ông Wei nhận định. Điều này thậm chí còn có thể đóng vai trò là cơ chế điều chỉnh hữu ích bằng cách thúc đẩy nhu cầu nước ngoài đối với các sản phẩm Trung Quốc.

Không chỉ ông Wei, các nhà phân tích của Maybank cũng cho rằng PBOC có thể cho phép đồng Nhân dân tệ giảm dần xuống mức thấp hơn trong tình hình hiện tại.

Khoảng cách lợi suất ngày càng tăng với các nền kinh tế lớn khác, đặc biệt là Mỹ đang gây áp lực không nhỏ lên đồng Nhân dân tệ của Trung Quốc. Kết thúc phiên giao dịch trong nước vào ngày 8/9, đồng Nhân dân tệ rơi xuống mức 7,3415/USD, mức thấp nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008.